保证80%产能利用率需去75万吨。2016年全国电解铝产量为3174.7万吨，同比增加3%。产能利用率为75.85%，低于有色十三五规划订立的80%目标。按照80%产能利用率，则相当于目前的4,150万吨产能需要去除175万吨才能实现。如果2017年产量为3,500万吨，则对应80%利用率的产能为4,375万吨，需要去除75万吨。
电解铝产能增加量
电解铝产能产量及产能利用率
电解铝盈利能力下滑、氧化铝盈利大幅改善。自2016年10月以来，氧化铝及煤炭价格大幅上涨，无煤无氧化铝的电解铝企业盈利持续下滑。电解铝剔除氧化铝、煤炭和预焙阳极成本仅剩2300元/吨，远低于此前4,000-5,000元/吨的水平。同时，氧化铝价格从7月份的1700元/吨直线拉升至2990元/吨，涨幅达76%。因氧化铝价格直线上涨，氧化铝厂盈利大幅增长。
电解铝行业盈利能力
氧化铝价格走势
行业集中度远高于钢铁行业。2015年全国前十大钢铁厂产量仅占全国钢铁产量的34.02%，而前十大电解铝厂产量则占到了行业的69%，电解铝行业的集中度远高于钢铁行业。
2015A 钢铁行业集中度
2015A电解铝行业集中度
民营企业占比更高、实力更强。2015年，全国前十大钢铁厂中仅沙钢为民营企业，产量仅占前十总产量的13%，而全国前十大电解铝厂中，民营企业无论企业数量和产量均占到了半壁江山。其中，山东魏桥和信发集团分别以470万吨和290万吨位居国内行业第一位和第三位，世界第一位和第五位。
2015A全国前十大钢铁厂
2015A全国前十大电解铝厂
我们认为，随着发改委及国资委负责人的表态，2017年电解铝行业去产能预期升温。但同时，2013年以来，在国家发文禁止新建电解铝产能的背景下，电解铝产能仍保持高速扩张，部分低成本企业或地区产能扩张意愿仍十分强烈，2017年电解铝产能过剩已为大概率事件。但是，因产能集中且有联合减产的先例，加上政策存在限制新建产能投产的可能性，电解铝市场短期上涨可期。
