今年 1-10 月，我国新能源汽车累计生产 35.5 万辆，销售 33.7 万辆，分别 同比增长 77.9%和 82.2%。其中纯电动汽车分别产销 27.6 万辆和 25.8 万辆，分别同比增长 98.1%和 102.5%；插电式混合动力汽车产销均为 7.9 万辆，分别同比增长 31.0%和 37.2%。在 政策的影响下，乘用车占据绝对主流，其中纯电动乘用车占比52%，插电式乘用车占比20%， 而纯电动商用车占比为 25%。2016 年行业销量预计在 50 万辆以下，远远低于年初 70 万辆 的销量预期。
近期新能源汽车行业发展速度变慢，主要原因是在 2016 年，行业起步期的问题逐步浮现， 骗补、产品低质化、低端产能过剩等现象已经引起了主管部门及产业届的严重关注，财政 部等分管部门也多次提到要对现有补贴方式进行调整。但政策迟迟未能落地，造成行业销 量受到极大影响。因此，如果分析新能源汽车行业的发展，则必须要对产业政策进行更深 层次的分析。
核心原材料价格在上半年出现的背离，以及下半年的回归。年初 开始原材料价格一反季节性表现，走出了一波凌厉的上行波段，其中以六氟磷酸锂和碳酸 锂表现最为显著。发生这种背离的原因是年初政府对行业的骗补查处风波，导致车企补装 电池的需求旺盛，非市场化的需求导致价格短期冲高。而在二季度开始，随着下游需求回 归装车属性，原材料价格缓慢走低，在第四季获得短期平衡。
新能源汽车板块的股价走势与原材料价格走势接近，但稍有滞后。原材料价格从 3-4 月份 陆续高位回落，而板块股价从 6 月份才开始回调。而今年所发生的这些“销量——原材料 价格——股价”之间的背离，是大部分机构投资者分析框架失效的重要原因。为此，我们 希望能提出一个全新的分析框架，来判断 2017 年行业的走势。
在今年，大家对于新能源汽车产业的分析框架在上半年和下半年均出现了较大的偏差，当 市场分析分析新能源汽车产业的时候，最常见的一个误区是分割开了政策与行业，侧重于 静态分析政策面，并从上而下地分析对产业面的影响，这样常常会造成缘木求鱼，忽视了 产业发展对于产业政策的负反馈。在这里，我们提出了新能源汽车产业政策的双向反馈机 制，以此来形成对于新能源汽车产业的复合分析框架。
本文采编：CY320
